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估值仅3倍股息率超7% 东风集团被矮估了吗?
作者:137 发布日期:2020-05-20

  2018年以来,原由中美摩擦、汽车购置税优惠政策周详推出、环保标准切换、新能源补贴退坡等因素影响,吾国汽车走业不息承受着较大压力,产销量不息两年同比降落,据中汽协数据,2018年汽车产销量别离同比降落4.2%和2.8%,2019年汽车产销量别离同比降落7.5%和8.2%。

  汽车销量外现优于同走,主要仰仗日系车

  东风集团股份(00489-HK)是中央直管的特大型汽车企业,经营周围超过400万辆,位居中国汽车走业第2位,在2019年车市下走之际,公司的汽车在2019年的汽车产销量同比降速别离矮于中汽协汽车产销量同比降速,外现优于走业程度。

  公司主要经营乘用车、载货车及客车,其中,乘用车销量占比最高,2019年的销量同比缩短5.67%至246.36万辆。行为相符资汽车,公司在2019年的乘用车中,日系相符资车除了郑州日产的销量在下滑,东风本田、东风日产及东风英菲尼迪别离同比添长11.02%、0.27%及21.36%。但法系相符资车东风雷诺及神龙汽车别离同比降落62.87%及55.17%,自有品牌汽车销量大减。由此可见,公司的乘用车主要仰仗日系相符资车赞成着,自有品牌及法系相符资车的负添长,是公司的弱点。

  从经业务绩上来望,公司在2019年的营收及归母净收好别离同比缩短3.31%及0.93%。对比港股上市的同走汽车企业,东风汽车营收的同比降速仅略高于长城汽车,大幅矮于吉利汽车及广汽集团,归母净收好的同比降速大幅矮于长城汽车、吉利汽车及广汽集团,可见,在车市严冬之时,于同走车企相比,公司在2019年的业绩外现卓异。

  4月产销量正向添长,销量添速优于走业平均程度

  2019年,吾国汽车走业面临产销量下滑,2020年又遇到新冠疫情影响,汽车产销量进一步下滑,吾国的汽车企业也所以受到很大的影响,很众车企销量大幅下滑,东风集团股份也不破例。

  公司的总部位于湖北武汉,曾是中国疫情最为主要的地区,不光这样,公司的事业基地主要分布在武汉、十堰、襄阳、广州等地区,都是疫情较为主要的地区,产能及需要都受到很大的影响,由外格可见,公司在2020年2月及3月的产销量同比下滑幅度别离高于汽车走业的产销量同比下滑幅度,其中,公司在2月的汽车产量同比下滑超九成。

  值得仔细的是,进入4月,公司的产销量同比已经展现正向添长,其中,销量添速高于走业平均程度。由此可见,随着疫情的消退,公司的工厂复工,产能恢复,销量也展现大幅添长。

  对比同走车企,东风集团股份、广汽集团(601238-CN、02238-HK)的产销量在4月都已恢复至2019年同期程度,同比展现正向添长,吉利汽车(00175-HK)在4月的销量也展现正向添长,关于我们但长城汽车在4月的产销量照样同比下滑。从这几家港股车企来望,东风汽车在4月的销量同比添速最高。

  细分来望,公司在4月的汽车总销量同比添长8.3%,其中,乘用车销量同比添长3.0%至18.33万辆,载货车同比添长28.8%至5.88万辆,可见,随着宏不悦目经济的恢复,修建走业的苏醒,公司的载货车大幅添长,其中重型卡车添长最快,现在来望,东风汽车在中国重卡车市场处于领先地位,基建的苏醒,有助于公司后续的汽车需要添长。乘用车行为东风最主要的汽车,添长主要来自于日系相符资企业,其中东风本田在4月的销量添长19.1%至7.4万辆,东风日产添长1.27%至8.2万辆。

  受疫情冲击股价跌至矮位,股息率超7%

  固然公司在4月的汽车产销量大幅修复,但疫情以来,按春节之后股价走势来望,公司的股价由1月24日的收盘价6.40港元/股下跌12.8%至5月12日的5.58港元/股,随着股价的下跌,公司的估值也处于历史矮位。对比同走车企,公司的市盈率(TTM)仅3.35,远矮于吉利汽车、广汽集团及长城汽车,市盈率0.34也远矮于吉利汽车、广汽集团及长城汽车。

  不光这样,随着公司股价的下跌,公司的股息率大幅升迁。据阿思达克财经数据,东风集团股份的股息率7.05%,远高于吉利汽车的股息率1.97%、广汽集团的股息率3.10%及长城汽车的股息率5.16%。

  各地添大汽车补贴力度,新能源迅速回暖

  汽车产业是国民经济的支柱产业,安详及扩大汽车消耗是挑振消耗的主要力量。原由疫情的影响,各地当局纷纷添大汽车补贴,佛山、湘潭、广州、珠海、重庆等地区不息出台政策,鼓励汽车消耗,其中,佛山对购买“国六”汽车给予2000元至5000元不等的资金补助。

  新能源汽车行为异日的趋势,原由疫情影响,3月31日,国务院常务会议确定,新能源汽车购置补贴和免征购置税政策拉长2年,从4月的数据来望,据中汽协数据,汽车产销别离同比添长2.3%和4.4%,新能源汽车产销别离同比降落22.1%和26.5%,新能源汽车的外现照样矮于走业程度。但从环比上,新能源汽车产销别离环比添长46.6%和43.5%,在新能源汽车政策的声援下,产销有了清晰的回暖。

  值得仔细的是,据中汽协数据,5月上旬,11家重点汽车生产企业的产销别离为42.9万辆和35.1万辆,产销与4月上旬相比别离降落19%和19.9%,产量与往年同期相比添长2.0%、销量与往年同期相比降落13.9%。由此可见,汽车走业的苏醒还尚未确定。

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